污水处理业务BOT 运作的前景与风险

随着国家实施节能减排战略、加快培育发展战略性新兴产业，中国污水处理建设市场和运营市场进入高速发展期，产业整合逐步展开，污水处理市场化改革将进一步推进，污水处理投资运营市场具有广阔的市场空间。此外，新型城镇化的推进将为环保产业带来巨大商机。本文从污水处理业务的市场前景入手，分析供水公司参与污水处理业务BOT 运作的程序与风险，提出供水公司参与污水处理BOT 业务的经营策略，以期对有关决策具有借鉴价值。或各方都无法控制的风险，由双方共同承担。

具体说来：

①政治风险的规避。政治风险主要由政府承担责任。这种风险仅凭经济学家和经济工作者的经验是难以评估的。项目公司可以

一、污水处理业务的市场前景与经济价值分析

（一）政策导向。环境保护力度的加大促进了污水处理行业发展。当前，国家从战略层面出台《环境污染第三方治理指导意见》和《水污染防治行动计划》（简称水十条）方案，特别是“水十条”进一步明确治理目标，到2017 年前消灭劣五类水，而且总投资有2 万亿元的规模，水污染治理行业将迎来突破式发展。规划提出，敏感区域（重点湖泊、重点水库、近岸海域汇水区域）城镇污水处理设施应于2017 年底前全面达到一级A 排放标准。建成区水体水质达不到地表水Ⅳ类标准的城市，新建城镇污水处理设施要执行一级A 排放标准，到2020 年，全国所有县城和重点镇具备污水收集处理能力，县城、城市污水处理率分别达到85%、95% 左右。再有《城镇排水与污水处理条例》、《污水处理费征收使用管理办法》等法律制度的刚性要求，使市政生活污水处理等环保业务成为潜力巨大的“朝阳产业”。

（二）价值导向。市场化的政策导向

加快了水务行业的发展进程。“十二五”纲要指出“深化资源性产品价格和环保收费改革”。“建立健全能够灵活反映市场供求关系、资源稀缺程度和环境损害成本的资源性产品价格形成机制，促进结构调整、资源节约和环境保护”，“建立健全污染者付费制度，提高排污费征收率。改革垃圾处理费征收方式，适度提高垃圾处理费标准和财政补贴水平，完善污水处理收费制度”。2015年1 月21 日国家发改委、财政部、住建部《关于制定和调整污水处理收费标准等有关问题的通知》( 发改价格〔2015〕119 号) 第一条规定：“污水处理收费标准要补偿污水处理和污泥处置设施的运营成本并合理盈利。2016 年底前，设市城市污水处理收费标准原则上每吨应调整至居民不低于0.95 元，非居民不低于1.4 元；县城、重点建制镇原则上每吨应调整至居民不低于0.85 元，非居民不低于1.2 元”。这些“污染付费、公平负担、补偿成本、合理盈利”的政策导向都将有利于改善水务市场环境，保证投资者合理的经济价值预期，促进污水业务的发展进程。

二、处理好风险问题，是BOT 运作成败的关键

BOT 项目一般投资金额大、运作时间长，且涉及经济、法律、政策等方面，风险高。所以，在BOT 运作过程中，无论是政府还是企业，都要采取大量防范措施，有效规避风险。BOT 项目的风险主要有：政治风险、市场风险、技术风险、融资风险和不可抗拒的外力风险。具体来讲：政治风险。政局不稳定，社会不安定会给BOT 项目带来政治风险，这种风险是跨国投资的BOT 项目公司特别考虑的。市场风险。在BOT 项目长长的特许期中，供求关系变化和价格变化时有发生。通常BOT 项目投资大都期限长，又需要政府的协助和特许，所以具有垄断性，但不能排除由于技术进步等原因带来的市场风险。此外，在原材料市场上可能会由于原材料涨价从而导致工程超支，这是另一种市场风险。技术风险。这种风险的一种表现是延期，工程延期将直接缩短工程经营期，减少工程回报，严重的有可能导致项目的放弃。另一种情况是工程缺陷，指施工建设过程中的遗留问题。该类风险可以通过制度安排上的技术性处理减少其发生的可能性。不可抗拒的外力风险。BOT 项目和其他许多项目一样要承担地震、火灾、江水和暴雨等不可抵抗而又难以预计的外力的风险。

三、BOT 风险的规避和分担应付风险的机制有两种。一种机制是规避，即以一定的措施降低不利情况发生的概率；另一种机制是分担，即事先约定不利情况发生情况下损失的分配方案。这是BOT项目合同中的重要内容。按照惯例，在各参与者之间谁最能控制的风险，其风险便由谁承担。对不属于各方在谈判中获得政府的某些特许以部分抵消政治风险。如对市场风险，可以与政府签署最低水量协议和调价协议；对政府的交付风险，可以通过协议或支付保函形式予以保障等。② 由于国家政策、法律法规的变化致使投资商受到实质性的影响，政府可通过调整收费价格，延长特许期限等措施予以补偿。另外，由双方分担一些风险，如对物价上涨（主要是电价）、出水标准提高等，双方可制订一物价上涨价格变化调整的公式。污水处理BOT 项目污水处理服务费的测算主要包括四大步骤：

（1）明确测算的边界条件，如项目的处理能力、投资规模、资金结构、建设期、特许经营期限、折旧年限、税金及税收优惠等。

（2）计算项目成本。根据项目确定的污水处理工艺、设计能力及当地的物价水平，以及项目运行所需要的原材料、辅助材料、燃料动力费等消耗，测算项目运营的建设成本和经营成本，在经营成本的基础上加上项目的折旧费用和财务费用，计算出项目运营的总成本。

（3）确定基准的投资报酬率。在成本确定之后，污水处理收费涉及的另一核心问题是投资回报率的确定。可根据行业的收益水平，结合项目的具体情况，为项目选取一个基准收益率作为内部报酬率来评价项目的收益水平。

（4）测算政府需要支付的污水处理服务费。根据计算出的项目总成本和确定的投资报酬率，通过对项目进行财务评价，可计算出项目的单吨污水处理服务费。在其他因素既定的情况下，污水处理服务费的合理确定是投资报价的关键，直接关系到BOT项目的成功与否。总之，要了解国家税收政策和地域特殊规定，测算合理的、可接受的污水处理服务费标准、熟悉污水价格结算方式、预判物价变动趋势、吃透调价公式等，才能有效地开展BOT 业务工作。

（作者单位：胜利石油管理局有限公司供水分公司）